集合竞价成交价的确定原则是什么

1. 实时行情决定成交价

在集合竞价时段，买方和卖方提交的委托单将被合并在一起，形成一个总的买卖量。而成交价的比较原则，则是以当前的实时行情为基础的。

1.1 实时成交价的确定

实时成交价是指当前时刻的最后一次交易价格，可以通过以下方式计算：

（1）以当前的实时行情为基础，按价格优先原则撮合买卖委托单，直到总的买卖量相等，最后一次成交的价格即为实时成交价。

（2）如果总的买卖量无法相等，那么成交价就会向买方或卖方偏移，直到总的买卖量相等为止。

1.2 实时成交价的特点

实时成交价的特点有以下几个方面：

（1）实时成交价当前时刻的最后一次成交价，具有时效性，随时都会被新的实时行情所替代。

（2）实时成交价较为公正，因为是依据当前实时行情计算的，市场价格变化在一定程度上能够反映市场供需关系。

2. 价格优先原则决定成交价

价格优先原则是指在集合竞价时段中，按照委托价格从高到低或从低到高的顺序进行撮合交易。即相同数量的买盘和卖盘中，价格较高的买盘和价格较低的卖盘优先成交。

2.1 价格优先的优点

价格优先撮合原则优点如下：

（1）可以充分发挥市场价格的重要作用，保证成交价格更加合理。

（2）减小了委托价格高低的影响，提高了交易公平性和透明度。

2.2 价格优先原则的限制

价格优先原则有以下限制：

（1）如果一方委托量过大，可能会导致业务速度变慢，影响交易效率。

（2）如果市场价格剧烈波动，执行价格优先原则的撮合可能会耗费较长的时间。

3. 时序优先原则也是影响成交价的原则之一

时序优先原则是指按照委托提交的时间顺序进行撮合交易，即较早提交的委托优先成交。

3.1 时序优先的优点

时序优先撮合原则优点如下：

（1）对于相同价格的两个委托单，先到达交易所的委托单将先得到执行，保证了公平性。

（2）当价格出现剧烈波动时，时序优先原则可以减少成交价变化的频率，对市场产生的冲击较小。

3.2 时序优先的限制

时序优先原则的限制如下：

（1）可能会导致价格优先原则不被执行，影响交易效率。

（2）可能会导致更好的委托被较差的委托所“挤掉”，使市场价格失去合理性。

4. 撮合原则是决定成交价的重要原则之一

撮合原则是指在集合竞价时段中，按照一定的规则进行撮合交易的原则。撮合原则有以下几个方面：

4.1 执行时序优先原则

按照委托的提交时间顺序进行撮合，较早提交的委托单先得到执行，保证了公平性。

4.2 执行价格优先原则

在进行时序优先原则的前提下，按照委托价格从高到低或从低到高的顺序进行撮合交易，价格较高的买盘和价格较低的卖盘优先成交。

4.3 执行完全撮合原则

撮合后的总买量和总卖量必须相等，否则将不会有成交。

4.4 执行大额撮合原则

当一方的总委托量远远大于另一方时，会出现大量的未成交委托单，此时，交易所将按照一定的规则进行大额委托撮合。

总结

在集合竞价中，成交价的确定原则基本上是围绕着实时行情、价格优先、时序优先、撮合原则等方面进行展开的。实时成交价的确定必须根据当前实时行情，价格优先原则可以使交易更加公正，时序优先原则更能保证交易公平性，撮合原则则将前面三个原则结合起来运用。这些原则的运用，使集合竞价能够为投资者提供更加公正、透明、高效的交易环境。