什么是分级基金上折、下折？
导读：分级基金是一种可以为投资者提供更多选择的基金产品，而分级基金上折、下折是经常被提起的话题。本文将详细介绍分级基金上折、下折的概念、影响、计算方式。
1. 什么是分级基金？
分级基金，是一种在普通基金之外存在的“升级版”基金，它将一个普通基金进行了拆分、再打包，形成了两个产品：一级市场的基金和二级市场的基金，均有自己的投资范围、投资目标、投资风格和投资策略，但基金资产的组成是相同的。
1.1 一级市场基金和二级市场基金
一般情况下，分级基金的一级市场基金名字以“货币”等字样结尾，而二级市场基金名字以“A”、“B”结尾，如广发双手牵B、易方达蓝筹精选A等。其中，A份基金面向散户销售，B份基金通常被投资机构持有和交易，一般提供了较高的杠杆放大效果。一级市场基金可以随时向二级市场卖出份额，但二级市场基金不能随时向一级市场申购。
2. 什么是分级基金上折、下折？
分级基金上折、下折是指一级市场份额和二级市场份额的面值比例发生变化，一般称为折价或折溢价。上折是指一级市场份额下调，而二级市场份额上调，使得二级市场份额净值超过一级市场份额净值的情况；下折是指一级市场份额上调，而二级市场份额下调，两份，从而使得二级市场份额净值低于一级市场份额净值的情况。
2.1 分级基金上折
当独立二级市场基金的价格比一个一级市场基金的价格高时，将会发生上折。此时，基金公司会发动一级市场基金，将面值下调，使得总资产净值不变，且一级市场基金的价格下降，二级市场基金的价格上涨，达到平衡。
例如，某只分级基金A，一级市场份额为1元，二级市场份额为2元，此时二级市场份额净值为1元，一级市场份额净值为1元，“二级市场份额净值/一级市场份额净值”为2。这时，市场需求增加，二级市场份额价格上涨至3元，此时的“二级市场份额净值/一级市场份额净值”为3。此时基金公司可以发起一次上折操作，将二级市场份额减少至1.5元净值，一级市场份额增加至0.5元面值。这样一级和二级市场份额净值都为1元，但此时二级市场份额的价格降为了1.5元，一级市场份额的价格升为了0.5元。
2.2 分级基金下折
当独立二级市场基金的价格比一个一级市场基金的价格低时，将会发生下折。此时，基金公司会发动二级市场基金，将面值下调，使得总资产净值不变，且二级市场基金的价格下降，一级市场基金的价格上涨，达到平衡。
例如，某只分级基金A，一级市场份额为1元，二级市场份额为2元，此时二级市场份额净值为1元，一级市场份额净值为1元，“二级市场份额净值/一级市场份额净值”为2。此时，市场需求减少，二级市场份额价格下降至1.5元，此时的“二级市场份额净值/一级市场份额净值”为1.5。此时基金公司可以发起一次下折操作，将二级市场份额减少至1.0元净值，一级市场份额增加至1.0元面值。这样一级和二级市场份额净值都为1元，但此时二级市场份额价格降为了1元，一级市场份额的价格升为了2元。
3. 分级基金上下折的影响
一般来说，分级基金上下折对于一级市场份额的投资者没有影响，但却会影响到二级市场份额的投资者。
3.1 上折对二级市场投资者的影响
对于二级市场份额投资者，上折通常是利好消息，因为削减份额之后，买入二级市场份额的成本下降，而生成的价值提高，在未来市场走牛的情况下，可能会获得更高的收益。但是，在折价之前购入的二级市场份额，可能会因为面值减少，而导致实际价格下降。
3.2 下折对二级市场投资者的影响
对于二级市场份额投资者，下折通常是利空消息，因为增加二级市场份额之后，买入二级市场份额的成本上升，而生成的价值降低，未来收益可能会受到影响。但是，在折价之前购入的二级市场份额，可能会因为面值增加，而导致实际价格上升。
4. 分级基金上下折的计算方式
4.1 上折的计算方式
假设一只分级基金的一级市场份额净值为1元，二级市场份额净值为2元，此时二级市场份额净值/一级市场份额净值为2。此时如果要进行一次上折，将二级市场份额净值下调至1.5元，则此时的二级市场份额净值/一级市场份额净值为1.5。此时一级市场份额的面值就要下调至原来的（2/1.5）=1.333倍，为了保持基金总资产不变，基金公司会发动一次份额折算行动，将每份一级市场份额减少到1.3333份，每份二级市场份额增加到0.6666份，这样基金的净值不大变动，但份额面值发生了变化。
4.2 下折的计算方式
假设一只分级基金的一级市场份额净值为1元，二级市场份额净值为2元，此时二级市场份额净值/一级市场份额净值为2。此时如果要进行一次下折，将二级市场份额净值上调至3元，则此时的二级市场份额净值/一级市场份额净值为3。此时一级市场份额的面值就要上调至原来的（3/2）=1.5倍，为了保持基金总资产不变，基金公司会发动一次份额折算行动，将每份一级市场份额增加到1.5份，每份二级市场份额减少到0.5份，这样基金的净值不大变动，但份额面值发生了变化。
5. 总结
分级基金是一种投资产品，它的一级和二级市场份额有不同的特点，可以为投资者提供不同的选择。分级基金上下折是指一级和二级市场份额的面值比例发生变化，可能会对二级市场的投资者带来不同的影响。但是，对于整个分级基金而言，折价操作通常是为了满足市场需求，使得基金份额价格符合市场价值，而不会对基金本身的净值和市场表现产生重大影响。
